Monday January 25, 1998
Introducción
Mercados Futuros
Forward
Caracteristicas y
Funcionamiento
Margenes y Monedas
Implementación
E Mail:
Introducción
Este trabajo presenta una forma disciplinada de evaluación e implementación de un sistema de cobertura de riesgo que facilite el manejo de los recursos humanos y materiales de la organización en forma eficaz y eficiente para obtener los objetivos empresariales propuestos inicialmente.
Los contratos de cobertura de riesgo futuro obedecen a la demanda de empresas por disminuir la incertidumbre que posee el mercado en sus transacciones. La existencia de incertidumbre ha sido un elemento de importancia al momento de tomar una decisión en las operaciones comerciales.
La necesidad que poseen las compañías por tener cierto control sobre las variables de mercado y disminuir la incertidumbre, siendo el precio determinado por la oferta y demanda de mercado, es que han nacido los Mercados Futuros .
Un mundo en donde existe una economía abierta en el comercio de bienes y servicios, nos reafirma la importancia de utilizar instrumentos de cobertura de riesgo.
En esta misma linea, debemos tener presente que el dinamismo presentado por el comercio nacional e internacional ha regulado los niveles de precios internos a través de los precios internacionales y el incremento de las divisas y monedas extranjeras dado por la diversificación en el comercio.
El tipo de cambio real se ha reducido sistemáticamente en Chile desde 1990, en otras palabras, el peso se ha fortalecido frente al dólar.
Las interrogantes de los efectos del comportamiento del tipo de cambio, especialmente si continúa en el tiempo, se tienden sobre el dinamismo del sector exportador y la sostenibilidad del proceso de revaluación, sin provocar una crisis en la balanza de pagos.
En este sentido, entonces, se ha discutido si este proceso de revaluación ha sido inevitable, considerando la responsabilidad fiscal (por un crecimiento excesivo del gasto público) y monetaria (por la mantención de tasas de interés demasiado altas ).
Si consideramos un mundo en donde los precios se mantienen constantes y la productividad no cambia en el tiempo, la evolución del tipo de cambio nominal es una medida adecuada del poder adquisitivo de la moneda local, la competitividad del país y en definitiva, del tipo de cambio real .
De no ser éste, el escenario en un mundo en el que esto no existe y en donde hay cambios en los precios absolutos (inflación) y relativos, así como en la eficiencia con que se efectúa la producción (sin considerar las modificaciones en las restricciones al comercio, impuestos y subsidios internos, regulaciones ambientales y otras que afectan a la competitividad de las distintas actividades productivas), la evolución del tipo de cambio nominal no es un buen indicador de tipo de cambio real .
Es de primordial importancia el tener un tipo de cambio real estable, implicando el utilizar instrumentos que equilibren la oferta y la demanda de divisas.
La estabilidad de la moneda será responsabilidad del Banco Central de Chile de acuerdo a la Ley Orgánica de este organismo. La política cambiaria establecida, se encargará de disminuir las fluctuaciones causadas por los factores transitorios o de especulación que a modo de ejemplo son: la disminución del precio internacional de cobre, harina de pescado y otros commodities; en la Comunidad Económica Europea las medidas neoproteccionistas y a su vez la disminución de las tasas de interés en los Estados Unidos, ha provocado la fuga de capitales.
El Banco Central de Chile interviene ocasionalmente comprando o vendiendo divisas (flotación sucia), para reducir la volatilidad del tipo de cambio. A raíz de ésto, se ha implementado una banda cambiaria para establecer niveles máximos y mínimos del valor del dólar; también establece una canasta de 45 % de dólar USA, 30% marco alemán y un 25% de yen japonés, permitiendo que Alemania y Japón tengan una participación mayor dado el incremento del comercio con estos países y disminuyendo la dependencia con Estados Unidos .
Los agentes que serán afectados por las fluctuaciones del tipo de cambio son exportadores, importadores, inversionistas extranjeros, empresas con pasivos o activos en dólares, etc....
Es por lo anterior que es cada vez más necesaria la implementación de instrumentos de cobertura de riesgo ante fluctuaciones del tipo de cambio y de esta forma continuar con el cumplimiento de los objetivos de la empresa .
La utilización de los instrumentos de cobertura de riesgo obedece a la necesidad de disminuir el riesgo en el aspecto financiero y proporcionar al administrador financiero una buena herramienta de planificación en esa área con el fin de tener presente el buen manejo de la situación operativa de sus negocios y de ésta forma desarrollar estrategias competitivas .
El presente trabajo apunta a la definición e implementación del Forward como instrumento de cobertura de riesgo y como herramienta de utilidad para los administradores financieros que tengan a su cargo la responsabilidad de lograr los objetivos propuestos por la empresa en materia financiera.